Компания B2Gold (TSX: BTO; NYSE-A: BTG) в пятницу получила ключевое разрешение на расширение своего золотодобывающего проекта Fekola Regional в Мали, устранив тем самым препятствие на пути к росту, которое возникло накануне после того, как компания снизила прогноз производства на 2026 год.
Комплекс Фекола расположен примерно в 500 км к западу от Бамако, на границе Мали с Сенегалом, а региональный рудник Фекола находится примерно в 20 км от существующего рудника. Разрешение на разработку месторождения Менанкото, вместе с разрешением на разведку месторождения Дандоко, позволяет компании B2Gold начать работы до начала региональной добычи.
«В настоящее время комплекс Фекола является крупнейшим действующим золотодобывающим рудником в Мали, и выдача разрешения на разработку месторождения Менанкото гарантирует его дальнейшее функционирование до конца 2030-х годов», — заявил генеральный директор Майк Синнамонд в пресс-релизе в пятницу.
Одобрение устраняет одну из двух проблем, которые аналитики связывали с понижением прогнозов в четверг. Другая проблема, поврежденный пожаром дробильный цех на заводе Goose в Нунавуте, остается главным испытанием для эксплуатации до конца года, заявил аналитик Национального банка Канады (TSX: NA) Дон ДеМарко в записке, опубликованной до выдачи разрешения Мали.
Несмотря на наличие разрешения, маловероятно, что добыча на месторождении Фекола в этом году существенно изменит объемы производства, заявил аналитик BMO Брайан Кваст.
В пятницу вечером в Торонто акции B2Gold подскочили на 22% до 7 канадских долларов за штуку, в результате чего рыночная капитализация компании достигла 9,4 миллиарда канадских долларов (6,7 миллиарда долларов США).
Условия разрешения
Согласно горнодобывающему кодексу страны 2023 года, B2Gold будет владеть 65% месторождения Фекола Регионал, а Mali — 35%. Существующее месторождение Фекола по-прежнему на 80% принадлежит B2Gold, а Mali — на 20% согласно кодексу 2012 года.
Разрешение позволяет компании B2Gold начать вскрышные работы перед началом добычи и завершить согласование условий переработки региональной руды. Компания ожидает, что добыча на месторождении Fekola Regional нарастится к концу следующего года и составит более 150 000 унций в год с 2028 года до середины 2030-х годов.
Одобрение последовало за соглашением, заключенным в сентябре 2024 года между B2Gold и Мали, регулирующим разработку месторождения Фекола и его региональных месторождений. Мали одобрила подземную добычу на существующем предприятии в июле прошлого года.
Сокращение рекомендаций
В четверг компания B2Gold сузила свой прогноз добычи на 2026 год до 820 000–920 000 унций с 820 000–970 000 унций. Среднее значение снизилось на 25 000 унций до 870 000 унций.
По прогнозам, завод в Феколе произведет в этом году от 390 000 до 420 000 унций хмеля, что меньше, чем 410 000–460 000 унций ранее. Компания объясняет это снижение главным образом задержками в получении разрешения на разработку месторождения Менанкото. Ожидается, что завод в Гусе произведет от 170 000 до 200 000 унций, по сравнению с предыдущим прогнозом в 170 000–230 000 унций.
Более высокие результаты на рудниках Масбате на Филиппинах и Отикото в Намибии частично компенсировали это снижение. National Bank подсчитал, что среднее значение прогнозируемого объема производства на руднике Фекола снизилось на 30 000 унций, а на руднике Гус — на 15 000 унций, в то время как на рудниках Масбате и Отикото объем производства вырос на 10 000 унций.
Компания B2Gold также снизила свой прогноз совокупных затрат на поддержание производства на весь год до 2370–2550 долларов за унцию с 2400–2580 долларов, несмотря на сокращение объемов производства.
Квартальные результаты
Компания B2Gold произвела 203 648 унций золота во втором квартале, при этом месторождения Fekola, Masbate и Otjikoto превзошли ожидания настолько, что компенсировали более слабые показатели добычи на месторождении Goose.
Объемы производства превысили прогноз Scotia Capital на 7%, в то время как совокупные затраты на поддержание производства в размере 2356 долларов за унцию оказались на 18% ниже прогнозируемых. Однако скорректированная прибыль в размере 3 центов на акцию не достигла рыночного консенсуса в 7 центов, что побудило аналитика Scotia Capital по горнодобывающей промышленности Овайса Хабиба оценить квартал как «смешанный».
Компания B2Gold сообщила о чистой прибыли в размере 417 миллионов долларов, или 31 цент на акцию, по сравнению со скорректированной прибылью в размере 41 миллиона долларов, или 3 цента. Скорректированная цифра не включает прибыль в размере 292 миллионов долларов от продажи долей в горнодобывающей отрасли и 135 миллионов долларов нереализованной прибыли от производных финансовых инструментов, а также включает 71 миллион долларов реализованных убытков по контрактам с ценовыми коллами на золото.
Хабиб отметил, что более низкие, чем ожидалось, цены реализации золота и убытки по опционам привели к тому, что прибыль не оправдала прогнозов. Без учета убытков по опционам скорректированная прибыль соответствовала бы прогнозу.
Восстановление Гуся
В течение квартала компания Goose произвела 12 890 унций гуся, что на 70% меньше, чем в первом квартале, после того как в апреле пожар повредил часть ее перерабатывающего цеха. Совокупные затраты на поддержание производства выросли до 6 390 долларов за унцию с 2 806 долларов в предыдущем квартале.
Компания B2Gold использовала мобильные дробилки при ремонте и модернизации стационарного дробильного цеха. По словам аналитика Canaccord Genuity Group (TSX: CF) Кэри МакРьюри, компания планирует к концу сентября достичь 80% от запланированной мощности дробления в 4000 тонн в сутки, или 3200 тонн в сутки, а полную мощность – в первой половине следующего года.
Сброс наличных
В июне компания B2Gold завершила поставки золота по соглашениям о предоплате, передав в общей сложности 264 768 унций. По словам Макрури, это составило около 66 000 унций в квартал за последний год. B2Gold ожидает улучшения денежного потока во второй половине года, поскольку ожидается, что будущие продажи золота будут осуществляться по спотовым ценам.
По итогам июня компания располагала денежными средствами в размере 287 миллионов долларов и полностью использовала возобновляемую кредитную линию в размере 800 миллионов долларов после погашения 75 миллионов долларов в течение квартала. Также компания потратила 92 миллиона долларов на выкуп акций.
Согласно прогнозам Scotia Capital, свободный денежный поток в этом году составит около 236 миллионов долларов, а в следующем году — 1,1 миллиарда долларов, при этом завершение поставок по предоплате будет способствовать увеличению этого показателя.